Tera Yatırım, Gübre Fabrikaları hedef fiyatını 9,00TL'den
8,80TL'ye revize etti.
Tera Yatırım ( http://www.terayatirim.com ) konu ile ilgili
raporunda, Gübre Fabrikaları için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Yatırım tezi kuvvetli!
GUBRF'nın paylaştığı 2016 beklentilerinin ardından biz de
tahminlerimizde bazı küçük değişiklikler yaptık ve hedef fiyatımızı
8.80 TL olarak revize ettik, AL tavsiyemizi ise koruyoruz. Uzun
süredir beklenen Iran'a uygulanan yaptırımlarının kademeli olarak
kalkmasının, Iran'daki %49 iştiraki Razi sayesinde GUBRF'na önemli
ölçüde fayda sağlayacağını düşünüyoruz.
Yurt dışı operasyonlar için olumlu tezlerimiz: Razi...
" Yaptırımlar nedeniyle ürün fiyatlarına %10'a varan
iskontoların kalkması ve yeni ihraç pazarlarına girilmesi finansalları
destekleyecektir.
" Navlun maliyetleri de kademeli olarak aşağı inecektir.
" Razi için 2016'da %17 satış hacmi büyümesi ve $ bazında %10
ciro büyümesi bekliyoruz (TL olarak %20).
" Yaptırımlar nedeniyle ertelenen yatırımlar da hayata
geçebilecek. Kısa vadede daha yüksek yatırım harcaması görsek de
üretimde verimliliğin artmasıyla şirketin önemli fayda sağlayabileceği
kanaatindeyiz.
" Son olarak ülke risk priminin azalmasını biz de modelimizde $
bazında %12 yerine %10 iskonto uygulayarak yansıttık.
Yurt içi operasyonlar için olumlu tezlerimiz: Gubretas...
" Bir seçim vaadi olarak 2016 yılı başından itibaren uygulamaya
geçen gübrede KDV indirimi (%18 yerine %1) yurt içinde talebi önemli
ölçüde destekleyecektir. Özellikle bu seçim vaadine bağlı olarak 2015
yılının son 2 ayında ertelenen talep 1ç16'nın daha kuvvetli geçmesini
sağlayabilir.
" Gübretaş için satış hacminde %14 artış, ciroda ise TL bazında
%35 büyüme öngörüyoruz (yine de $ bazında fiyatları 2015
ortalamalarının altında beklediğimizi belirtelim). Operasyonel tarafta
ise marjların %2 seviyesinde artmasını bekliyoruz. "

http://research.teramenkul.com/pdf/GUBRF_4q15.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.ceksTurkey