Şeker Yatırım, Garanti Bankası için hedef fiyatını 9,93 TL,
tavsiyesini 'AL' olarak korudu.
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Garanti, yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde 1.331
milyon TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam
çeyreksel yüzde 14 düşüşe, yıllık kümüle yüzde 58 artışa işaret
etmektedir. Geçen çeyreğin Visa birleşmesi kaynaklı gelirlerini
(238mnTL) ve bu çeyrek ayrılan serbest karşılığı (100mnTL) düzeltip
baktığımızda net karda çeyreklik yüzde 12 artış görülmektedir.
Garanti’nin çekirdek gelirleri, yatay kalan kredi getirisi/mevduat
maliyeti makası, artan TÜFE’ye endeksli menkul kıymet ve komisyon
gelirleri sayesinde yüzde 5 yükselmiştir. Net faiz marjı 18 baz puan
artmıştır. Garanti, bu çeyrek mevduat toplamak yerine Merkez Bankası
depo imkanlarını fazlaca kullanmıştır. Bu sayede hem swap maliyetleri
düşmüş hem de mevduat rekabetine girmemiştir. Aktif kalitesinde
sınırlı bozulma meydana gelmiştir. Özel karşılık oranı (yüzde 80)
yüksek kalmaya devam ederken sorunlu kredi tahsilatları yeni sorunlu
kredi girişlerinin yüzde 36’sını karşılamıştır.
Üçüncü çeyrek sonuçları neticesinde 2016 yıl sonu karlılık büyüme
beklentimizi yıllık yüzde 42, 2017 için ise yüzde 11 olarak koruyoruz.
Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 15,5 sermaye maliyeti, yüzde 5
uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak
hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 9,93TL tavsiyemizi ise “AL”
olarak koruyoruz. 2017 tahmini 0,9 fiyat/defter değeri ve 6,4
fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Garanti rakip bankalara göre
sırasıyla yüzde 25 ve yüzde 13 primlidir. Şirketin 2017 tahmini
sermaye getirisiyüzde 14 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz
ise yüzde 13’dür."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey